宏观谈话/主动资本布局A-share Bull Market是坚实的?

自2025年以来，随着中国技术叙事的回归作为起点，A股开始了一个强大的牛市。随着9月的开始，主要索引的向上势头减慢，市场的波动加剧，并担心调整对牛市的矫正。从历史上看，牛市并不意味着股票价格将单方面上涨。在运行所有可能的能量后，市场需要休息，以增加下一次旋转。牛市有许多大型回调，回调范围可能超过10％，为投资者提供了进入市场并占据牛市机遇的最佳窗口。开发牛市通常需要四个因素：首先，收入的微型企业，尤其是提高上市公司的质量，是牛市的基础；其次，一个好的资本市场体系是增加合理价值的土地，这决定了公司CA的质量n显然是市场的市场，并在最糟糕的情况下幸存下来。仅通过优化清单，改善撤离，鼓励股息，破坏欺诈性释放以及保护投资者，我们可以增强信心和吸引力-Market -Attaction；第三，中和长期资金以及短期流动性是牛市的来源；第四，牛市的起点或延续还需要提高投资者的偏好和期望。从长远来看，牛市的主要部分在于公司的质量和系统，也就是说，股市不能与基金会分开，并且受收入或基金会的驱动。但是，在短期内，丰富的流动性或预期的改善也可以推向牛市，并且也可以在牛市开始时融合和发动机，并受到升值的驱动。创新技术对欣赏是有用的。 A-Share Bull MA的发展RKET旋转在历史和制度方面具有深厚的背景。在长期的变化下，全球资本的新叙述是该技术的技术衰落的限制和衰落引发了牛市。当然，资本市场体系和资本流动的持续改进也是重要的基础。尽管最初经济基础并没有改变，但资本市场不是当前基础，而是未来的预期。在去年的“ 926政治局会议”中，“ 926政治局会议”努力刺激了今年的人工技术创新的经济和主要成功，投资者的风险偏好发生了重大变化，这成为了公牛的市场融合。因此，这个牛市也可以称为“技术重估公牛”。具体而言，发展这一牛市的主要因素有三个主要因素：首先，从期望的角度来看，C自去年9月26日以来，悬挂在宏观控制的逻辑上，自今年增强了风险偏好和市场期望以来，人工智能技术的叙述发生了变化。预计“反家庭逆转”政策将能够与企业进行适当的竞争，使供应更多的理由，增加通货膨胀的预期并促进公司收入的逐步稳定。人工智能等领域的工业政策指导为工业链带来了想象空间。其次，从系统的角度来看，基本的资本系统继续改善，高质量的公司继续进入市场，市场吸引力将继续增加。一方面，决策制造商继续设定资本市场的基调，并从“稳定和活跃”到“整合并重返稳定和积极的动力”，这引起了人们对决策制定的高度关注资本市场的制造商。鉴于历史，当资本市场的战略地位在顶级政策设计中变得更加知名时，它通常表明收集机构股息和资金同意，预计将开始持久的牛市。目前，发展新的生产力质量需要资本市场提供融资，梅格和收购等。全链服务需要主要因素和价格物业的资本市场，并刺激商人的精神以及人才和创造力的变化。另一方面，资本市场的发展和增长可以恢复新资格的生产力的发展，并最终发展出“技术工业金融”的良好周期。另一方面，在最高水平的支持下，资本市场体系继续改善。科学和技术创新委员会改革现代技术资本市场的宽容Y，市场上出现了更高质量的科学目标和技术变化；投资改革加深了，股息和购买将继续进行优化，市场的吸引力仍在继续提高。第三，从资本的角度来看，中期和长期资金继续进入市场，居民的资产被正确转移到了股票市场。保险基金股本投资比率的上限从30％增加到35％，社会保障基金的股权投资比率从20％增加到25％。在湿滑的住房价格和降低到居民利率的背景下，股票市场财富的影响吸引了吸引居民的资产，这些资产触发了“存款转移”，而Karagtrade推动了股价。在未来市场的最前沿，以上三个因素的基础仍然稳定：首先，中国科学和技术变革行业正在改变OM在许多领域的“领导”。 Kinetic的新旧能量尚未显示在宏观经济数据中，但是一系列具有想象力的高质量公司正在不断喷涂。新的生产力质量需要一个强大的资本市场，这也可以为资本市场提供微观基础。其次，首都的资本改革仍在进行中。第三，国内中型和长期资金仍在进入市场，外国资本要求在全球变化下分配中国物业。作为结果，旋转A共享“长牛市”的基础更加稳定，预计将在维护方面克服历史上的大多数市场趋势。但是应该指出的是，如果是4月7日的奖励关税或在9月3日的军事游行之前取消收入的“黄金坑”，那么在短暂的蹲下后，市场将很快离开，一小部分调整的范围和持续时间短，从未经历过真正的回调。如果宏观控制策略少于预期，或者科学和技术喷雾的动力将阻碍，那么一年中可能会有很高的回调。总而言之，目前的节点倾向于相信牛市尚未完成，市场将继续下去。但是，在持续增加后，波动率将大大增加。在波动期间前进是一个基本规则，而短期回调是一个很好的购买机会。 （May -set是广东证券研究所的首席经济学家兼主任）