财务分析/中国出口数据有何下行空间？ \李灵秀?

今年，受报复性关税政策影响，我国外贸统计出现明显“噪音”，显得有些不正常。 10月份申报进出口数据双双下滑，主要原因是基数错位、工作日统计差异、“出口抢购潮”结束等多项因素。首先，去年9月的严重风暴季节导致出口意外下降。运输和船期延误导致10月份基数高于正常水平。还导致9、10月份出口数据误报，即9月份低，10月份高。因此，今年以来10月份出口“意外”录得负值。二是今年10月（18日）较去年同期减少1个工作日。若剔除该因素，10月出口和进口均呈正值，同比分别增长4.4%和6.6%分别。类似的情况上个月也发生过。 9月份，由于比去年同期多两个工作日，实现了8.3%的高增长。再次，在报复性关税刺激下，中国前期出口呈现“抢出口”行为。由于下半年中美贸易关系回避，外贸企业“抢出口”势头有所减弱，10月份出口数据的回落也算是对此前超高速增长的“补偿”。从10月份我国对东盟、非洲等新兴市场出口年增速放缓也可以看出，“抢出口”和“抢转口”已经告一段落。有对新兴市场不同布局的支持。预计，在去年11月、12月出口基数持续增加的背景下，我国外贸数据确实存在季节性疲软的风险。然而，考虑分析认为，上述因素均为短期干扰，外贸企业在新兴市场的多元化布局也给底部带来支撑，因此外贸前景不宜悲观。