财务热门谈话/经济学仍然预计中国将在第二季度?

图：5月份工业增加的中国价值增长率比市场预期高出5.8％，这反映了工作方面的稳定性。尽管特朗普的奖励关税和复杂的地缘政治游戏大大提高了全球贸易摩擦的成本，但中国的经济数据可能仍然稳定，许多经济指标仍然超出了预期，尤其是在消费方面。 5月份，社会零售的总销售额增加了近6.3％，消除了不确定性对需求市场外部需求的负面影响。从劳动方面，5月份工业额外价值的年增长率高达5.8％，4月份略低于6.1％，比默卡多的预期高5.7％，生产方面的稳定性持续。从五月的经济数据来看，GDP增长率可能在第二季度保持在5.2％左右，这也意味着，在整个过程中实现5％的增长并不难一年。从资本市场的角度来看，比预期的数据肯定会有助于提高整体食欲，并且预计中国经济增长的相对儿童保证将继续重新评估所有权价格，从而为增加资本流量提供信心支持。但是，另一方面，我们还将看到，基础的确定性和长期市场的增长应基于持续稳定和改善所列绩效的持续稳定和改善，并防止情绪所鼓励的欣赏和发展的潜在波动。从5月份统计局发布的工业业务的收入数据来看，工业企业的收入从1月到5月份下降了1.1％，从一月到4月下降了2.5％。可以看出，从稳定主要数量到企业收入的收回的变化S仍然面临许多挑战。最重要的挑战之一是，持续的价格破坏是挤压公司盈利能力。从1月到5月，工业增加价值的总增长增长了6.3％。可以看出，削弱公司收入的主要原因不是劳动边缘，而是以懒惰的价格处于劳动力的边缘。从1月到5月，工业生产商价格指数（PPI）同比下跌2.6％，而PPI年5月份下降了3.3％。可以看出，低廉的价格是降低公司收入的主要推动力。在滑倒价格，需求疲软，拒绝使用能力以及增加运营成本引起的销售价格下降的背后。从一月到5月，工业企业收入的收入幅度为4.97％。尽管它显示了定期的月份篮板月份，但逐年拒绝4.24％的拒绝已成为公司收入的重大反弹。如果我们想促进企业收入的复苏，我们必须首先改变价格削弱的压力，同时保持生产的稳定性。价格上涨要么是需求侧的连续反弹，在供应方面下降或两者兼而有之。从供应方面的角度来看，制造业的投资比过去几年的整体固定资产投资还要持续，并且在支持短期总需求的同时，它还扩大了容量投入。以前，制造业的投资是基于“出口增长 - 改善工业的产出 - 对制造业提供的成本解决方案的投资 - 进一步确立出口”的积极反馈，另一方面，这也是由于对政策方面的新生产力质量的持续支持。换句话说，近年来通过制造投资带来的能力的扩展通常与高科技和新的质量生产力领域有关，这也对应于供应压力。从减少的角度来看，与2016年的供应方向改革相比，降低能力降低的行业连锁店的实施更加困难。如果供应方不太可能在新兴制造领域实施减少能力，以扭转湿价格的趋势并扩大容量的使用，则重点应放在需求方面。但是，从外国需求状况来看，美国库存是提前补充，出口出口的影响逐渐削弱。与我们总需求的不确定性和提高关税率的不确定性，外国需求的扩大将在未来，价格和总数的角度诅咒。从国内需求的角度来看，高消费增长主要源自新的政策和“ 618”前定位。 5月，家用电器，通信设备和文化办公室用品，例如家用电器，设备Incommun疾病和文化办公室的供应量分别增长了53％，33％和30.5％，高于零售增长率的总体增长率。可以看出，基于新的新闻和消费预先消费，5月的消费数据比预期的要好。尽管下半年仍有全国数量的1380亿元补贴，但财政刺激消费的强度略有减弱。增加反周期调整并刺激需求。在需求疲软的背景下，公司并没有逃避懒惰价格，收入利润率下降和不稳定的期望，以减轻运营方面的不确定性。换句话说，在价格趋势显示出显着的建设点之前，实力和利于公司的盈利能力以及随后的政策将是后来资本市场中随后的资本游戏的关键点。另一个重点应该是关于房地产的边际变化。根据5月70个大型和中型城市的数据，新建的商业住房的销售价格和第二，第二和第三城市的第二次汉德尔住房价格都每月下降。房地产销售面积同比下降2.9％，房地产销量同比下降3.8％。每年的房地产销售销售额高于销售区域，该区域可导致对单位面积的住房价格下降压力，这与70个城市的房地产数据相对应。从政策的角度来看，提高反周期性调整的强度不仅是建立加长的量，而且更重要的是促进价格恢复以纠正宏观和微观期望的差异，差异和实际价值 - 名义和实际价值以及增长和盈利能力之间的差异。 （May -set是洪塔证券的宏观研究人员）