个别解码库存/煤炭降本，华能国电在等\刘亚民?

华能国际电力（00902）是内地最大的发电上市公司之一。今年上半年，实现合并营业收入1120.32亿元（人民币，下同），同比下降5.7%；净利润95.78亿元，同比增长23.19%。期内营业费用933.06亿元，同比下降9.77%。内地业务营业支出减少86.7亿元，主要由于燃油价格下降。华能国电的逻辑很简单。其成本主要为煤炭，多年来煤炭成本占公司成本的75%以上。集团今年收入增长主要得益于动力煤价格持续走低。未来几年，火电企业有望受益于相对较低的煤炭价格，值得投资者关注。与此同时，目前正在蓬勃发展的人工智能（AI）产业主要核心技术，需要大量的电力，这将导致电力资源的增加。建设1GW智能计算中心需要350亿美元，其中大部分投资是电力。电力消耗比想象中更令人担忧。人工智能领域的巨头们不断加大对电源的投资。因此，我们建议投资者继续关注电力股，如果未来股价回调，可以考虑加仓或建仓。 （作者系招商永隆银行证券分析师，中国证监会持牌人员，不持有上述分布）